風電巨頭 華電福新獲母公司溢價65.56%私有化　　

　　港股私有化再添一股，華電福新獲母公司溢價65.56%私有化。

　　華電福新昨日晚間公告，由華電集團因合并目的而新成立公司，擬以每股H股2.50港元(較5月27日收市價約1.51港元溢價約65.56%);及以每股內資股人民幣2.29995元私有化華電福新。要約人由華電集團全資擁有，而華電集團由國資委控制。

　　受此消息影響，華電福新今日開盤暴漲，截至午間收盤報2.39港元/股，漲58.28%，最新總市值為201億港元，成交額達9.3億港元，換手率為15.14%。

　　與此同時，風電指數領漲港股概念板塊，除華電福新外，大唐新能源、龍源電力、中國高速傳動分別上漲12.12%、9.4%、6.84%，新天綠色能源、國電科環(huán)等跟漲。

　　華電福新獲母公司溢價65.56%私有化

　　6月1日晚間，華電福新發(fā)布公告表示，獲母公司華電集團建議吸收合并方式私有化，注銷價分別向H股股東按每股支付2.5元，及向內資股股東按每股支付2.29995元。該集團于5月28日停牌，并于今日(6月2日)恢復股份買賣。

　　值得一提的是，華電集團所提每股H股注銷價較華電福新停牌收報1.51元溢價約65.56%，扣除所持該集團內資股占整體股本約62.76%股權，為注銷H股及其他內資股的總金額分別為約64.26億元及約17.25億元人民幣.華電集團表明不會提高注銷價，待股東批準后將撤回該集團H股上市地位。

　　對于合并的理由及裨益，華電福新表示，首先鑒于沒有外部股權融資能力，本公司已失去上市平臺的主要優(yōu)勢。其次，華電集團認為華電福新的私有化將有助于提高公司未來業(yè)務發(fā)展的靈活性及效率，促進華電福新與華電集團的業(yè)務整合。最后，華電集團認為，合并得以實施后，將為所有股東(不包括華電集團及華電科工)提供絕佳機會，可按較H股市價具吸引力的溢價的現金代價變現彼等于本公司流動性較低的投資。

　　華電福新靠風電支撐業(yè)績

　　一季度流動負債達221億元

　　據悉，華電福新是中國五大發(fā)電集團之一中國華電集團公司旗下唯一清潔能源上市公司。華電福新擁有包括水電、風電、太陽能、分布式、煤電、核電和生物質能等多種發(fā)電類型，資產項目遍布在全國27個省市、自治區(qū)和海外的西班牙。

　　聚焦華電福新的經營狀況，自其上市以來，營業(yè)收入與凈利潤僅保持上升態(tài)勢。根據其披露的2019年財報顯示，營業(yè)收入198.21億元，同比增長7.45%;凈利潤為7.48億元，同比微漲0.1%。對于業(yè)績向好，華電福新表示主要是由于本集團的水電、太陽能及天然氣板塊售電收入增加所致。

　　華電福新全年完成總發(fā)電量4769萬兆瓦時，同比增加7.0%;歸屬于本公司權益持有人應占利潤人民幣2,415.7百萬元，同比增長6.5%;核準電源項目容量130.0兆瓦，新增控股裝機容量218.2兆瓦，清潔能源裝機容量占比78.1%。

　　雖然有風電業(yè)務及煤電業(yè)務提振業(yè)績，但在財務狀況上，華電福新不免讓人擔憂。

　　2020年一季報財務數據顯示，華電福新的流動債務水平較高，其中流動資產為154.22億元，而同期的流動負債則高達226.26億元。而公司長期借款在2019年更是達到了502.17億元的高位。此外，年內，公司應收賬款及應收票據達到了111.61億元，同比增長了40%。

　　今年4月份，華電福新完成總發(fā)電量401.1萬兆瓦時，按年下跌9%，其中，風電發(fā)電量按年跌13.2%;太陽能發(fā)電量按年增加22.8%;水電發(fā)電量跌24.9%;煤電發(fā)電量升1.2%;天然氣(分布式)發(fā)電量按年增加11.1%;而其他清潔能源發(fā)電量就按年增加11.4%。

　　對于華電福新的私有化，中泰國際認為，參考其他案例，該收購價合理。例如，華能集團于2019年10月按每股H股3.17港元，即相等于6.3倍2020年市盈率，提出私有化華能新能源。另外，私有化將引發(fā)市場推測其他新能源股也將獲大股東私有化，例如龍源電力、大唐新能源，預相關股價短期將上升。

　　花旗指出，華電福新私有化提議的原因：首先，公司由于估值低而缺乏從股票市場籌集額外資本的能力;其次公司可以與華電集團業(yè)務更好整合。該行認為私有化報價看起來很具有吸引力，比上個交易日(5月28日)1.51元的收盤價溢價65.56%。該行預計華電福新復牌后股價會大幅抬升至這一報價水平。

　　新能源企業(yè)掀起退市潮

　　近年來，由于估值低融資能力受限，境外上市的新能源企業(yè)掀起退市潮。除了央企新能源企業(yè)外，一些地方新能源國企也紛紛加入港股退市潮。據統(tǒng)計自2018年以來，已有中國電力清潔能源、中電綠色清潔能源、哈爾濱電氣、華能新能源、中廣核新能源等5家公司公示私有化。其中，中國電力清潔能源、中電綠色清潔能源、華能新能源已成功私有化而退市，而哈爾濱電氣私有化在歷時7個月后，最終以失敗告終。

　　那么為何境外上市新能源企業(yè)會掀起私有化熱潮呢?業(yè)內人士指出其中一個重要原因是中國新能源企業(yè)的在海外價值被嚴重低估，導致融資難達預期。另外，債務問題或是新能源企業(yè)私有化的根本原因。

　　以華電福新為例，自2012年6月上市以來，其股價不斷震蕩走高，并在2015年4月觸及高點達4.28港元/股，不過好景不長，隨后其股價迅速下跌，不到一年時間已經跌至1.02港元/股。2016年2月份至今，其股價一直處于較低水平，在1.5港元/股附近徘徊，最高價格也未超過2.44元。

　　如今大多新能源企業(yè)面臨內憂外患的處境，私有化退市或者回歸A股對于目前情況而言或許是一個較好的選擇。