華光環(huán)能獲信達(dá)證券買入評級，能源+環(huán)保主業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營

　　1月16日，華光環(huán)能獲信達(dá)證券買入評級，近一個月華光環(huán)能獲得1份研報關(guān)注。

　　研報預(yù)計華光環(huán)能深耕“能源+環(huán)保”領(lǐng)域，雙輪驅(qū)動打造區(qū)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局的綜合服務(wù)商。公司在電站鍋爐及環(huán)保裝備制造方面有60余年的經(jīng)驗積累，行業(yè)地位領(lǐng)先。

　　同時積極布局火電靈活性改造及氫能電解槽業(yè)務(wù)，正逐步從國內(nèi)鍋爐行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展為能源環(huán)保領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局企業(yè)。近年來業(yè)績穩(wěn)健增長，2018-2022年歸母凈利潤復(fù)合增長率近15%，且自由現(xiàn)金流充沛，現(xiàn)金回款能力較強，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。

　　研報認(rèn)為，公司傳統(tǒng)主業(yè)行業(yè)地位領(lǐng)先，熱電運營及能源工程建設(shè)為主要業(yè)績增長點。2022年公司能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入占比約62%，其中能源供應(yīng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)超30%。作為區(qū)域熱電運營龍頭，公司在無錫地區(qū)熱電聯(lián)產(chǎn)供熱占有率超70%，持續(xù)為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。

　　電站工程業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到17%，得益于公司大力開發(fā)光伏EPC市場，2023H1板塊毛利2.42億元，同比上漲117%，且“十四五”期間裝機量有望繼續(xù)保持增長趨勢?；痣婌`活性改造市場空間廣闊，公司掌握火電靈活性改造核心技術(shù)，下游訂單釋放在即。

　　依托制造優(yōu)勢切入氫能賽道，公司有望受益氫能電解槽市場需求釋放。當(dāng)前綠氫項目進(jìn)展加速，2023年上半年，全國電解槽招標(biāo)項目總量超過600MW，已經(jīng)達(dá)到2022年全年需求量的75%，電解槽市場需求釋放在即。

　　公司依托自身豐富的設(shè)備自造經(jīng)驗，已經(jīng)形成1GW的電解槽制造能力。同時，積極進(jìn)行市場拓展，成功入選中能建電解槽供應(yīng)商短名單，對公司短期電解槽訂單形成一定保障，同時有望提高后續(xù)獲取項目的競爭力。

　　風(fēng)險提示：火電靈活性改造政策落地不及預(yù)期，下游企業(yè)改造積極性不足;電解槽訂單量不及預(yù)期;原材料價格漲價。

　　本文源自：金融界