進入2021年以來，“跨界光伏”逐漸成為A股市場的一股風潮，而諸多“跨界者”也紛紛迎來了業(yè)績以及股價的“雙豐收”。其中，上機數(shù)控和雙良節(jié)能便是其中的代表性企業(yè)之一，兩者在經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)暴發(fā)式增長的同時，股價也連創(chuàng)新高，上機數(shù)控更是成為A股市場中少有的“20倍大牛股”。
通過復盤上機數(shù)控和雙良節(jié)能的“跨界”歷程，筆者發(fā)現(xiàn)兩者的經(jīng)營業(yè)績以及股價走勢基本趨同，只是當前所處發(fā)展階段有所不同。而隨著“跨界者”的不斷增加，未來這些企業(yè)也有望“復制”兩者的發(fā)展軌跡（文章第三部分有具體名單）。
| 過去時：上機數(shù)控成“跨界”模板
雖然光伏行業(yè)的“跨界潮”是近兩年間隨著行業(yè)景氣度的提升才逐漸興起，但在此之前，并不缺少新進入者，只是彼時的關注度較低。其中，上機數(shù)控可以說是最為成功的“跨界者”。
2019年5月19日，隨著全資子公司弘元新材料（包頭）有限公司正式成立，上機數(shù)控正式進入硅片環(huán)節(jié)。而在此之前，其不過是一家年收入6億左右的光伏及藍寶石設備制造商。
進入2020年，隨著20GW硅片產(chǎn)能的投產(chǎn)，公司的營業(yè)收入及經(jīng)營業(yè)績也迎來了暴發(fā)式增長。其中，營業(yè)收入由2019年的8.06億元提升至30.11億元，同比增長273%；歸母凈利潤由1.85億元提升至5.31億元，同比增長187%。
2021年，受益于市場需求的暴發(fā)、硅片價格的上漲以及產(chǎn)能規(guī)模的提升，上機數(shù)控再次迎來高光時刻，營收增速和業(yè)績增速分別達到263%和222%，營收規(guī)模更是突破百億大關達到109.15億元。
經(jīng)營業(yè)績的高速增長，也點燃了A股市場的熱情。2020-2021年間，公司股價狂飆20倍，由最低11.81元/股飆漲至最高254.37元/股。
不過，隨著業(yè)績基數(shù)的增加，以及擴產(chǎn)節(jié)奏的放緩，進入2022年以來公司的業(yè)績增速有所放緩。截至中報，營收增速和業(yè)績增速分別下滑至219%和86%。與此同時，公司股價也遭遇了“膝蓋斬”，最高跌幅達到72%。
| 進行時：雙良節(jié)能已進入業(yè)績釋放期
同為光伏設備制造商的雙良節(jié)能，緊隨上機數(shù)控的步伐，于2021年宣布進軍硅片環(huán)節(jié)，意圖“復刻”上機數(shù)控的成功之路。
與上機數(shù)控相似的是，雙良節(jié)能在宣布進軍硅片業(yè)務的當年，便已實現(xiàn)小批量出貨，但對于經(jīng)營業(yè)績的貢獻微乎其微。進入2022年以后，隨著20GW硅片產(chǎn)能逐步達產(chǎn)，公司才真正進入業(yè)績釋放期，就像上機數(shù)控的2020年。
根據(jù)雙良節(jié)能中報披露的數(shù)據(jù)，公司的硅片業(yè)務收入達到20.67億元，而2021年僅為2.35億元。受益于此，公司的營業(yè)收入和經(jīng)營業(yè)績均取得暴發(fā)式增長，增速分別達到244%和245%。而且，公司營收規(guī)模達到42.96億元，已超過2021年全年的38.30億元。
按照公司的規(guī)劃，至2022年末公司硅片產(chǎn)能將達到50GW，這意味著下半年新增的30GW產(chǎn)能，將于2023年全面實現(xiàn)達產(chǎn)。屆時，公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫⒈３指咚僭鲩L，就像上機數(shù)控的2021年。
同時，公司又于近期公布了50GW的新產(chǎn)能規(guī)劃，這將為2024年的業(yè)績增長提供保證。此外，公司還于2022年3月宣布進軍組件環(huán)節(jié)，并在包頭投建20GW組件產(chǎn)能。就在近期，一期5GW產(chǎn)能已經(jīng)順利投產(chǎn)。
隨著新增產(chǎn)能的釋放，公司股價也于2021年開啟暴漲模式，由最低3.23元/股上漲至最高20.05元/股，最高漲幅高達520%。
| 將來時：寶馨科技、沐邦高科暫時領跑
通過上機數(shù)控與雙良節(jié)能的對比，可以看出光伏“跨界者”無論是業(yè)績還是股價，基本都遵循著相同的發(fā)展軌跡：
·首先，兩者在宣布“跨界”以后，產(chǎn)能能夠在短時間內(nèi)迅速投產(chǎn)并形成一定規(guī)模的出貨，既展示了自身的綜合實力以及經(jīng)營效率，又打消了市場對于概念炒作的疑慮。
·其次，股價在產(chǎn)能投產(chǎn)的第一年逐步進入多頭趨勢，但漲幅相對有限；在產(chǎn)能達產(chǎn)、業(yè)績釋放的第二年和第三年進入“主升浪”。
·最后，參考上機數(shù)控，隨著業(yè)績基數(shù)的增加，業(yè)績增速開始有所放緩，股價的多頭趨勢也正式結(jié)束。
隨著“跨界潮”的愈演愈烈，A股市場中也有越來越多的企業(yè)有望復制上機數(shù)控、雙良節(jié)能的發(fā)展軌跡。在索比光伏網(wǎng)整理的“跨界”概念股名單中，多數(shù)企業(yè)的業(yè)績基數(shù)均較低，部分企業(yè)甚至還出現(xiàn)了一定程度的虧損。
在當前光伏行業(yè)持續(xù)高景氣的背景下，只要這些“跨界者”不是單純的概念炒作，在產(chǎn)能如期投產(chǎn)后，經(jīng)營業(yè)績在短期之內(nèi)勢必會迎來大幅改善。畢竟，當前產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的實際產(chǎn)能尚未進入過剩階段，產(chǎn)品基本不愁銷路。
當然，并非所有企業(yè)都能夠成為上機數(shù)控和雙良節(jié)能，畢竟兩者在光伏行業(yè)深耕多年，無論技術研發(fā)實力還是客戶資源，均擁有深厚的積淀，這也是兩者能夠逐步發(fā)展為硅片新勢力的核心原因之一。
值得注意的是，“跨界”概念股中多數(shù)企業(yè)均選擇了正處于技術“窗口期”的電池片環(huán)節(jié)。細數(shù)歷次光伏行業(yè)的技術變革，均會出現(xiàn)一段時間的“紅利期”，具有先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)將會獲取超額收益。
尤其是隨著行業(yè)龍頭通威股份開始發(fā)力組件環(huán)節(jié)，“跨界者”也將獲得更為廣闊的發(fā)展空間。這類似于當年隆基綠能轉(zhuǎn)型組件一體化后助推了TCL中環(huán)、上機數(shù)控等硅片廠商的崛起。
而在眾多電池片環(huán)節(jié)的“跨界者”中，寶馨科技與沐邦高科的進展最快。其中，寶馨科技的2GW HJT產(chǎn)能預計將于2023年年中投產(chǎn)，同時公司近期還與與張春福教授、朱衛(wèi)東副教授等業(yè)內(nèi)權威人士達成合作意向，擬共同研發(fā)HJT-鈣鈦礦疊層電池技術；沐邦高科梧州10GW TOPCon項目將于2023年下半年投產(chǎn)，并聘任原晶科能源首席運營官郭俊華為公司總經(jīng)理。
評論