石化產業(yè)轉型發(fā)展需“幫手” 衍生品市場演繹從“不接受”到“離不開”的期貨故事

　　石油和化工是我國重要支柱產業(yè)，產業(yè)鏈條長、產品種類多、涉及領域廣，與國民經濟聯系緊密。8月3日，在“2023全國石油和化工行業(yè)經濟形勢分析會”間隙，《證券日報》記者通過對與會專家、產業(yè)和期貨人士等采訪了解到，在當前外部環(huán)境嚴峻復雜、國內經濟恢復向好態(tài)勢仍需鞏固背景下，中國石化行業(yè)穩(wěn)定經營面臨較大挑戰(zhàn)，產業(yè)轉型升級的需求迫切，需要諸多“幫手”來助力。隨著近些年期貨市場圍繞服務石化行業(yè)的大膽探索，已形成了具有中國特色的石化期貨衍生品體系，服務石化企業(yè)風險管理、助力行業(yè)發(fā)展的能力也在不斷提升。

　　處于轉型關鍵期

　　“我國石化產業(yè)近些年取得很多進步。例如，產業(yè)規(guī)模全球領先、機制水平明顯提升、安全綠色發(fā)展等深入推進。”國家發(fā)改委產業(yè)發(fā)展司相關人士表示，我國石化產業(yè)正在加速向產業(yè)園區(qū)化、煉化一體化、裝置大型化、生產低碳化、產品高端化轉型。但是，對照石化強國標準，我國石化產業(yè)還存在布局有待優(yōu)化、結構矛盾突出、競爭力不強和綠色低碳轉型有待提升等問題。

　　中國石油和化學工業(yè)聯合會黨委副書記、副會長傅向升表示，我國石化產業(yè)在高質量發(fā)展中面臨新挑戰(zhàn)，同時也孕育著新機遇。今年上半年，原料和產品價格出現下滑，國內外市場需求仍需恢復，從而導致石化產業(yè)營收和利潤有所下降，但同樣要看到積極向好因素，這將成為下半年石化行業(yè)運行持續(xù)好轉和推動行業(yè)高質量發(fā)展的有力支撐。例如，石化行業(yè)產量和消費量雙增長、企業(yè)數量和投資規(guī)模雙增長等。

　　“從挑戰(zhàn)方面來看，全球經濟下行壓力持續(xù)加大是最大影響因素。”傅向升表示，轉型升級是應對困境的重要舉措。傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級首先要做好產品的高端化、差異化;其次要做好綠色低碳轉型，以及煉油企業(yè)向原料輕質化和減油增化的轉型。但是，也應該看到中國經濟長期向好的基本面沒有變，預計下半年發(fā)展將好于上半年。

　　衍生品長期助力

　　浙江逸盛石化有限公司(以下簡稱“逸盛石化”)相關人士向記者講述了一則從“不接受”到“離不開”的期貨故事。早在2007年至2010年，國內精對苯二甲酸(PTA)產能缺口大，行業(yè)處于高景氣度周期，開工率也在較高水平，加工利潤豐厚，是PTA行業(yè)的“黃金時代”。部分工廠認為，PTA期貨價格制約了現貨價格上漲，因此出現抵觸情緒，對期貨“不理解、不承認、不參與”。

　　“不過，2011年后PTA企業(yè)新裝置大量投產，產能過剩問題開始出現，市場步入景氣下行周期，企業(yè)利潤壓縮，部分高成本裝置出現虧損。”上述逸盛石化相關人士表示，彼時身處行業(yè)寒冬當中，PTA工廠不得不采取新興的貿易模式保障利潤，這種新興的貿易模式就是利用期貨市場開展套期保值。“公司作為國內最大的PTA生產廠商，在和下游聚酯廠簽訂長約的同時，探索利用期貨市場鎖定利潤，至此，衍生品在PTA產業(yè)引起廣泛關注。”

　　截至目前，國內PTA生產企業(yè)大多已參與PTA期貨交易，參與衍生品交易量對應的現貨產能占全國總產能的94%。更多的石化企業(yè)意識到：單純依靠傳統(tǒng)的經營模式是無法有效管理經營風險，期貨工具不僅提供了穩(wěn)定的價格保障，還帶來更多經營靈活性和競爭優(yōu)勢，進而助力企業(yè)追求卓越和可持續(xù)發(fā)展的目標，并以此服務實體經濟高質量發(fā)展。

　　廈門國貿石化有限公司(以下簡稱“國貿石化”)是一家PTA供應鏈綜合服務商，依托期現結合經營模式。國貿石化相關人士告訴記者，面對日益復雜的國際經濟形勢，以及升級迭代的行業(yè)競爭，傳統(tǒng)的經營思路在市場劇烈波動時顯得捉襟見肘，企業(yè)經營者有時被動“躺平”可能陷入破產的境地，但有了期貨等金融衍生品工具的輔助，企業(yè)經營者可以打開思路，合理利用期貨市場優(yōu)化庫存結構、降低財務和物流成本，鎖定經營現金流等，從一個更長時間維度的角度去管理工廠的生產運行，而不是“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”。

　　鄭州商品交易所相關人士對記者表示，多年來，鄭商所立足產業(yè)企業(yè)風險管理需求，加強品種研發(fā)布局，先后上市了PTA、甲醇、短纖、尿素、純堿等石油化工期貨品種;這些品種與現貨市場不斷融合，期貨價格信號功能逐步增強，服務產業(yè)的場景日益豐富。以PTA為例，目前國內95%的PTA現貨貿易按照“期貨價格+升貼水”的方式定價。（來源：證券日報）