能源行業(yè)研報：鋰鎳鈷等關(guān)鍵礦產(chǎn)價格上漲超出預期

　　——花旗集團旗下研究部門Citi Research的Anita McBain及其團隊近日發(fā)布了一份著眼于關(guān)鍵礦產(chǎn)在能源安全中日益增長的重要性的研究報告，并在其中指出關(guān)鍵礦產(chǎn)正變得越來越重要。

　　第26屆聯(lián)合國氣候變化大會取得了成功，各方就減少溫室氣體排放和為發(fā)展中國家氣候行動提供資金達成了雄心勃勃的目標。到2050年實現(xiàn)凈零碳排放的想法正在形成共識。發(fā)達國家正在建立融資機制，履行向發(fā)展中國家提供1000億美元的承諾，為“能源轉(zhuǎn)型”提供資金。

　　然而，就在人們感覺一切都回到了“一切如常”的時候，突然間，我們陷入了一個通貨膨脹加劇、燃料和食品供應受限、宏觀環(huán)境日益惡化的世界。這些不利因素加在一起，有可能使各國政府將注意力集中在能源安全和短期經(jīng)濟問題上，從而阻礙脫碳的努力。

　　在政策方面，全球三個主要經(jīng)濟體——美國、歐盟和中國——都已采取行動加速能源轉(zhuǎn)型。

　　隨著能源安全和對彈性商品供應鏈的需求逐漸成為人們關(guān)注的焦點，在眾多清潔能源價值鏈中，關(guān)鍵礦產(chǎn)發(fā)揮著重要作用，它們已成為能源轉(zhuǎn)型的重要組成部分。

　　在全球?qū)崿F(xiàn)凈零排放的努力過程中，有效獲取和利用這些資源的能力是確保這些礦產(chǎn)不會成為下一個能源安全危機的關(guān)鍵因素。

　　花旗所述的上述關(guān)鍵礦產(chǎn)——如鋰、鎳、鈷、錳和鋅等——它們?nèi)蚬獨v史上一直由少數(shù)幾個資源豐富的國家主導，包括南非和剛果民主共和國等。

　　而在上述礦產(chǎn)的中游和下游領(lǐng)域——即提煉、制造和供應控制等——在很大程度上由中國主導的。

　　關(guān)鍵礦產(chǎn)的開采需求的增長似乎將繼續(xù)受到以下因素的影響：

　　電動汽車需求的增長對鋰、鎳、鈷、錳和石墨等需求將產(chǎn)生影響

　　風能需求和使用的增加將對銅、鎳、錳、鉻和鋅的需求產(chǎn)生影響

　　太陽能需求和使用的增加將對銅和硅的需求產(chǎn)生影響

　　監(jiān)管因素

　　當前的生產(chǎn)和加工動態(tài)將不斷變化并逐漸適應不斷增長的需求。監(jiān)管在其中將發(fā)揮關(guān)鍵作用?，F(xiàn)在全球有25個國家和地區(qū)共計出臺了約200項政策和法規(guī)，而其中的50%以上是在過去幾年推出的。

　　一些國家和政府正在尋求創(chuàng)造一種環(huán)境，以激勵企業(yè)提高自身在整個價值鏈上關(guān)鍵礦產(chǎn)的產(chǎn)量。

　　此外，對能源和氣候安全的關(guān)注促使各國政府更加重視供應鏈的獨立性和韌性。

　　美國通貨膨脹抑制法案(IRA)

　　備受爭議的美國通貨膨脹減少法案(IRA)再一次強調(diào)了確保美國關(guān)鍵礦產(chǎn)供應鏈的重要性，并隨之出臺了強有力的激勵措施來促進美國國內(nèi)的相關(guān)生產(chǎn)。

　　在能源安全和氣候變化項目投資方面，該法案為其規(guī)劃了3690億美元資金，其中包括重要的礦產(chǎn)投資激勵措施。為了得到電動汽車的消費者稅收抵免，關(guān)鍵礦物必須在美國或與美國有自由貿(mào)易協(xié)定(FTA)的相關(guān)國家和地區(qū)提取或加工，或在北美回收。目前，與美國簽訂自由貿(mào)易協(xié)定的主要礦產(chǎn)生產(chǎn)國包括：澳大利亞、智利、墨西哥和加拿大等。

　　從2024年起，其中至少40%的關(guān)鍵礦物需要在北美開發(fā)或制造，到2026年，這一門檻將提高到80%。

　　歐洲關(guān)鍵原材料法案(CRMA)

　　同樣，歐洲聯(lián)盟也依賴于國際貿(mào)易來滿足其關(guān)鍵礦物的供應需求。面對集中度如此高的風險，《關(guān)鍵原材料法案European Critical Raw Materials Act》的出臺是歐洲國家希望降低供應集中度風險并保持全球競爭力的重要措施，特別是考慮到美國《通貨膨脹削減法案》中提出的刺激措施。

　　為了建立并實現(xiàn)更加可持續(xù)、能夠自我協(xié)調(diào)的供應鏈目標，歐洲《歐洲關(guān)鍵原材料法案》設定了目標基準。

　　歐盟關(guān)鍵礦產(chǎn)法目標基準

　　關(guān)鍵礦產(chǎn)頂級生產(chǎn)商

　　中國是關(guān)鍵礦物供應的主要市場參與者，是鎂、鈧、鈦等各種關(guān)鍵礦物的主要生產(chǎn)國。中國在關(guān)鍵的礦物加工、中游和下游市場也占據(jù)著主導地位。

　　本次的研究報告，是希望分析能源轉(zhuǎn)型、氣候安全和關(guān)鍵礦物供應之間的聯(lián)系。為了成功實現(xiàn)零排放目標和實現(xiàn)氣候安全，全球都需要加快關(guān)鍵礦物的生產(chǎn)，以滿足由此產(chǎn)生的日益增長的需求。

　　關(guān)鍵礦產(chǎn)需求

　　上面的圖表突出了既定能源政策(STEP)和可持續(xù)發(fā)展(SDS)情景下的礦物需求。在2030年和2040年，這兩種情景之間存在顯著差異，既定能源政策情景下的需求分別比可持續(xù)發(fā)展情境下低36%和65%。

　　這兩種情況之間的差距可能表明，政府和相關(guān)組織對關(guān)鍵礦物的預期需求增長低于實現(xiàn)氣候目標的實際需求。這可能會導致一系列后果，比如關(guān)鍵礦產(chǎn)價格的上漲超出預期。

　　因此，清潔能源技術(shù)的投入成本也可能面臨通貨膨脹的壓力，從而導致成本更高的能源轉(zhuǎn)型。在整個價值鏈中，中游和下游的公司將受到很大影響，而上游的生產(chǎn)公司將從礦產(chǎn)價格的上漲中受益。

　　關(guān)鍵礦產(chǎn)投資缺口2022 – 2030

　　根據(jù)國際能源署(IEA)的數(shù)據(jù)，關(guān)鍵礦產(chǎn)所需的投資在3600億至4500億美元之間。考慮到已宣布的項目，目前的投資缺口為54%，即1940億美元至2430億美元。目前，投資缺口最大的礦產(chǎn)是銅，占36%，其次是鎳，占16%。

　　2017年至2022年間，全球市場對鋰的總體需求增長了兩倍，鈷的需求增長了70%，鎳的需求增長了40%。這些關(guān)鍵礦產(chǎn)需求增長的主要原因是能源部門的需求。在2021年關(guān)鍵礦產(chǎn)開發(fā)投資增長20%的基礎(chǔ)上，2022年又增長了30%。其中，專門從事鋰開發(fā)的公司去年支出增長了50%，其次是專注于銅和鎳的公司。中國企業(yè)在這方面的投資支出去年幾乎翻了一番。

　　國際能源署表示，到2025年前后，可再生能源將取代煤炭，成為地球最大的發(fā)電來源。而鋰、鈷、鎳等關(guān)鍵礦物在風力渦輪機和電動汽車等技術(shù)中發(fā)揮著重要作用。

　　國際能源署指出，到2030年前仍需更多可再生能源項目，以將全球氣候變暖幅度限制在一定程度以內(nèi)，這是《巴黎協(xié)定》的一個關(guān)鍵目標。對能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要的關(guān)鍵礦產(chǎn)市場規(guī)模在2022年達到了3200億美元，去年，關(guān)鍵礦產(chǎn)行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)籌集了16億美元，創(chuàng)下了新紀錄，而鋰電池和太陽能光伏等技術(shù)的部署同樣創(chuàng)下歷史新高。

　　中國在石墨和稀土的開采以及鋰的加工方面處于領(lǐng)先地位。目前各國的關(guān)鍵礦產(chǎn)項目計劃大多都是在現(xiàn)有礦產(chǎn)所在地區(qū)開發(fā)，其中中國擁有全球一半的鋰化工廠，而印度尼西亞作為全球最大的鎳生產(chǎn)國，則占鎳精煉設施的90%。

　　作 者 | BT財經(jīng)