4.關(guān)鍵結(jié)論與投資分析
上游價(jià)格下降，儲(chǔ)能成本端有望改善：22 年我國儲(chǔ)能裝機(jī)主要以發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)為 主，新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)成為主要原因，但 22 年裝機(jī)量仍收到光伏組件和電芯價(jià)格雙高影響， 并未充分放量。22 年底以來，供需持續(xù)改善導(dǎo)致鋰價(jià)迅速下降，帶動(dòng)儲(chǔ)能電芯價(jià)格下降。 國內(nèi)大儲(chǔ)與工商業(yè)儲(chǔ)能盈利預(yù)期改善，投資經(jīng)濟(jì)性提升：(1)新能源消納壓力下各 地繼續(xù)推行儲(chǔ)能政策，包括儲(chǔ)能容量租賃、容量補(bǔ)償、調(diào)峰補(bǔ)償?shù)仁找嬲?。山東省考慮 現(xiàn)貨價(jià)差 0.3 元/kWh 的情況下大儲(chǔ)全投資 IRR 已達(dá)到 6%左右，大儲(chǔ)已初步具備經(jīng)濟(jì)性。 (2)峰谷價(jià)差拉大工商業(yè)儲(chǔ)能盈利能力增強(qiáng)，自 2021 年 7 月 26 日國家出臺(tái)政策完善分 時(shí)電價(jià)機(jī)制以來，各地峰谷價(jià)差逐漸拉大，成為工商業(yè)儲(chǔ)能收益的主要來源。2023 年 6 月各省峰谷電價(jià)繼續(xù)維持高位，兩充兩放情況下廣東、海南、浙江等省份工商業(yè)儲(chǔ)能收益 率已達(dá)到基本要求。
持續(xù)助長工商業(yè)儲(chǔ)能需求，需求側(cè)響應(yīng)可能成為重要推手。此外，近幾年持續(xù)出現(xiàn)的 缺電問題暴露出我國部分地區(qū)系統(tǒng)備用率不足、高峰時(shí)段供電能力下降等問題，停電限電 直接影響企業(yè)生產(chǎn)，一定程度上助長工商業(yè)儲(chǔ)能需求。但過去我國用電偏計(jì)劃性質(zhì)，在供 電能力不足時(shí)通常采用有序用電方式，儲(chǔ)能難以發(fā)揮作用。但近兩年來我國各地推行需求 側(cè)響應(yīng)政策，高峰時(shí)段用電有望通過更加市場(chǎng)化的方式解決。工商業(yè)儲(chǔ)能不僅可以在高峰 時(shí)段保證用電需求，更可以減少對(duì)電網(wǎng)的需求從而獲取額外收益。
輸配電價(jià)改革鼓勵(lì)用戶進(jìn)行需量管理，新增潛在重要收益來源。2023 年 5 月 15 日第 三監(jiān)管周期省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)及改革落地，其中比較關(guān)鍵的點(diǎn)有：(1)普遍提高容(需) 量電價(jià)，降低電量電價(jià);(2)給與優(yōu)惠條款：每月每千伏安用電量達(dá)到 260 千瓦時(shí)及以 上的，當(dāng)月需量電價(jià)按本通知核定標(biāo)準(zhǔn) 90%執(zhí)行。這兩項(xiàng)政策指向性十分明確，即采用經(jīng) 濟(jì)手段推動(dòng)工商業(yè)用戶對(duì)其最高用電負(fù)荷進(jìn)行管理。工商業(yè)儲(chǔ)能則是在不大規(guī)模改變用戶 用電習(xí)慣前提下進(jìn)行需量管理的最佳手段之一。我們測(cè)算根據(jù)優(yōu)惠條款，最大可將工商業(yè) 儲(chǔ)能全投資 IRR 從 6.9%提升至 17.8%，收益率大幅提高。當(dāng)然由于需量管理會(huì)改變充放 電策略進(jìn)而導(dǎo)致峰谷價(jià)差套利部分收益降低，使得實(shí)際收益率提升難以達(dá)到理論計(jì)算，但 不論如何，新的需量電費(fèi)規(guī)則為工商業(yè)儲(chǔ)能提供了可能的額外收益，也提高了用戶側(cè)提高 需量管理的意愿，進(jìn)而降低電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)壓力。
報(bào)告來源：未來智庫
報(bào)告出品方/作者：申萬宏源研究，查浩、戴映炘
評(píng)論